지금 인플레이션을 끌어올리는 요인은 무엇일까?

소비자들은 특히 식료품점에서 수년간의 인플레이션으로 인해 가격이 상승하는 누적된 영향을 느끼고 있습니다.

이달 초, 하원의원들은 오랜 문제인 인플레이션에 맞서기 위해 다시 의회로 돌아왔습니다. 다만 이번에는 새로운 요인들이 그 흐름을 이끌고 있습니다. 많은 소비자들은 여전히 팬데믹 이후 주택, 연료, 식료품 가격이 급등하면서 수십 년 만의 높은 인플레이션을 경험했던 충격에서 벗어나지 못하고 있습니다. 그러나 오늘날 인플레이션을 형성하는 요인은 봉쇄 해제 직후와는 다릅니다. 이제 하원의원들과 캐나다 중앙은행은 관세, 세금, 정부 지출이 생활비에 미치는 영향에 직면해 있습니다.

다음은 캐나다의 인플레이션 현황에 대해 알아야 할 핵심 내용입니다.

현재 인플레이션은 어느 수준일까?

캐나다 통계청에 따르면 8월 연간 인플레이션율은 1.9%로, 7월의 1.7%에서 상승했습니다. 캐나다 중앙은행은 국내 물가 안정을 책임지고 있으며, 연간 인플레이션 목표치를 2%로 설정하고 있습니다. 오타와 대학교 산하 재정민주주의연구소의 수석 이코노미스트 모스타파 아스카리는 “1.9%면 사실 꽤 좋은 수준”이라고 말했습니다. 아스카리는 인플레이션이 한 달 단위로 일시적으로 오르는 것은 크게 걱정할 일이 아니라고 설명했습니다. 그는 정책 결정자들이 가격 지표의 변동에 대응하기 전에 최소 6개월 이상의 추세를 지켜보는 것이 중요하다고 덧붙였습니다.

인플레이션을 움직이는 요인은 무엇일까?

데자르댕의 부수석 이코노미스트 랜들 바틀렛에 따르면, 현재 인플레이션을 완화하는 가장 큰 요인은 소비자 탄소세 폐지입니다. 2024년에는 소비자들에게 탄소세가 적용됐지만, 자유당 정부가 올해 4월 이 정책을 중단하면서 최근 주유소 휘발유 가격이 하락했고, 이로 인해 전년 대비 데이터가 왜곡되는 효과가 나타났습니다. 또한 주거비 인플레이션도 둔화되고 있습니다. 인구 증가 속도가 느려지면서 아파트 경쟁이 완화되고, 많은 도시에서 임대료가 낮아지고 있기 때문입니다.

새로운 주택 담보대출을 찾는 캐나다인들도 변화된 상황을 체감하고 있습니다. 현재 5년 고정금리 대출 금리는 약 4% 수준으로, 지난해 같은 시기 5%를 훌쩍 넘었던 것과 비교하면 낮아졌습니다. 다만 소비자들이 여전히 부담을 크게 느끼는 분야는 식료품 인플레이션입니다. 캐나다 통계청은 8월 식품 인플레이션율을 3.4%로 집계했습니다. 이는 몇 년 전 인플레이션 정점 당시 두 자릿수 상승률에 비하면 낮지만, 여전히 체감되는 수준입니다. 아스카리는 그동안 누적된 인플레이션이 특히 식료품점에서 소비자들에게 큰 압박을 주고 있다고 지적했습니다. 그는 가격이 상승할 때는 빠르게 오르지만, 내려갈 때는 잘 떨어지지 않고 “끈적거리듯(sticky)” 더딘 경우가 많다고 덧붙였습니다.

보복 관세가 물가를 끌어올리고 있을까?

식료품 인플레이션에 영향을 주는 또 다른 요인은 캐나다의 대미 보복 관세입니다. 일부 보복 관세는 미국산 제품을 수입하는 캐나다 기업들이 부담하며, 이는 제조 제품의 원가에 반영되어 최종 상품 가격에 포함되거나 기업의 이윤을 깎는 방식으로 흡수됩니다. 이러한 비용은 특히 플로리다 오렌지 주스처럼 신선식품에서 더 뚜렷하게 드러납니다. 하지만 신선식품 가격은 전 세계의 날씨와 재배 조건 변화에도 민감하게 반응합니다. 아스카리는 이런 이유로 가격 상승이 관세 때문인지 여부를 절대적으로 단정하기는 어렵다고 말했습니다.

캐나다는 이달 초 대부분의 대미 보복 관세를 철회했습니다. 바틀렛은 소비자 탄소세 폐지와 맞물려 보복 관세 종료가 없었을 때와 비교해 2026년 headline 인플레이션(전체 인플레이션율)을 1%포인트 낮추는 효과를 낼 것으로 전망했습니다. 다만 그는 보복 관세의 기존 영향이 9월 인플레이션 수치에는 여전히 반영될 것이며, 연말까지 점진적으로 사라질 것이라고 덧붙였습니다.

그렇다면 정부 지출은 어떨까?

보수당 대표 피에르 푸아리에브르는 연방정부가 적자를 통해 인플레이션을 부추기고 있다고 비판했습니다. 그는 9월 17일 질의응답 시간에 “적자는 인플레이션, 식료품 가격, 주거비, 이자율을 끌어올린다”고 말했습니다. 하지만 전문가들은 연방정부 지출이 인플레이션에 미치는 영향은 그보다 더 복잡하다고 봅니다.

아스카리는 정부 지출이 캐나다인이나 기업들의 주머니에 더 많은 돈을 쥐여줄 경우, 경제 내 소비 수요를 늘려 인플레이션을 자극할 수 있다고 설명했습니다. 반대로 주택 공급 확충처럼 공급을 늘리는 데 쓰일 경우에는 인플레이션 압력을 줄일 수 있다고 덧붙였습니다. 그는 “원칙적으로 적자 지출은 물가에 압박을 줄 수 있다. 그러나 모든 정부 지출을 인플레이션 요인으로 보는 것은 옳지 않다”고 말했습니다.

캐나다 경제는 2분기에 위축되었으며, 대부분의 경제학자들은 3분기부터 완만한 회복이 시작될 것으로 예상하고 있습니다. 바틀렛은 현재 경제가 잠재력보다 낮게 운영되고 있어(즉, 여유 생산력이 남아 있어), 적절한 재정 부양책은 인플레이션 급등 없이 경기를 뒷받침할 수 있다고 분석했습니다. 다만 한계도 있습니다. 바틀렛은 자유당 정부가 이번 가을 예산에서 예고한 적자 규모가 현 경제 상황을 고려할 때 필요 이상으로 클 수 있다고 지적했습니다.

오타와가 계획 중인 자본 투자는 단기적으로는 건설 노동력과 자재 수요 급증을 불러와 인플레이션을 높일 수 있습니다. 그러나 같은 투자가 생산성 향상으로 이어진다면 중·장기적으로는 인플레이션 압력을 낮출 수 있다고 말했습니다. 바틀렛은 “이 인프라 투자가 얼마나 효과적인지는 결과로 확인할 수밖에 없다”고 덧붙였습니다.

한편, 정부가 향후 3년간 연방 운영비 지출을 최대 15% 줄이려는 계획이 실제로 실행된다면, 이는 디스인플레이션(물가상승 억제 효과)으로 작용할 것이라고 전망했습니다.